ראשי 
מאמרים מקצועיים
מאמרים מקצועיים
|
מקורות לגיוס הון
מאת: פרופ' ליאורה קצנשטיין
עודכן: 25.12.10
השאיפה של כל יזם היא להגיע לאקזיט המיוחל באמצעות מיזוג או הנפקה. במיזמים טכנולוגיים נדיר מאוד להגיע למצב זה מתוך צמיחה אורגנית של המיזם. מיזמים מסוג זה מחייבים בד''כ הזרקת משאבים חיצוניים בכדי לאשר גידול מהיר ומשמעותי. כשיזמים מתכננים לגייס הון, לכל מיזם באשר הוא (לא רק סטארט-אפ טכנולוגי), הם צריכים להחליט בראש ובראשונה באיזה יחס הם ירצו לשלב את שני המקורות הבסיסיים של גיוס הון : הון מניות (Equity), הון הלוואה ( Debt).
במאמר קצר זה נתייחס לסוגים השונים של משקיעים, ונציין לגבי כל מקור האם מדובר בהון מניות או באשראי מסוג מסוים:
1. משקיעים פרטיים Friends, Family & Fools) )
משקיעים אילו ידועים בשם 3F. אילו הם גורמים המכירים אותך אישית, ובשלב זה של המיזם רוצים את טובתך. הם נדבקים באופטימיות של היזם, מאמינים לתחזיותיו, ומקווים לסייע לך בהגשמת החזון מתוך רצון טוב ושאיפה לראות תשואה יפה על כספם בזמן קצר או לפחות לקבל את כספם בחזרה. בשלב מאוחר יותר מתגלים לעיתים קרובות חילוקי דעות הנובעים מכך שגופים אלו אינם משקיעים מקצועיים, ולכן ראיית העולם שלהם היא מטבע הדברים קצרת טווח ואיננה תואמת תמיד את טובת המיזם. אי לכך, קיימת סכנה מסוימת בקבלת השקעה מגופים אלה. אומנם, גורמים אלה רוצים את טובתו של היזם, ובמקרים רבים אינם מבקשים כל ת
השקעה זו יכולה להיות מסוג Equity (קבלת מניות עבור ההשקעה), או Debt (קבלת התחייבות להחזיר את הכסף בתאריך מסוים, בד"כ בצירוף ריבית). 2. מלאכים (Angels)
אלו הם גורמים פרטיים המשקיעים מכספם הפרטי במיזמים מתחילים. בשונה מה FFF, הם בד"כ אינם מכירים את היזם היכרות קודמת, והאינטרס שלהם הוא כלכלי בלבד.
בעקבות המשבר של 2008 חל צמצום רב בכמות משקיעי הון הסיכון הממוסדים (Venture Capital) לטובת עליה משמעותית במספר האנג'לים המקצועיים שבמידה רבה תפסו את מקומם.
3. מקורות ציבוריים (Public funding)
כאן מדובר בגורמים כגון לשכת המדען הראשי של משרד התמ"ס, הקרן לקידום השיווק, הבנק האינטר-אמריקאי לפיתוח תעשייתי, קרנות יוריקה של השוק המשותף וכו'.
בחלק השני של מאמר זה נדבר על מקורות גיוס ההון שאליהם מתכוונים היזמים בד"כ כשהם מדברים על גיוס הון למיזם: קרנות הון סיכון, חברות השקעה, קרנות Private Equity, שותפים אסטרטגיים.
|
